华尔街传奇
一 An Early Tale 一个很久以前的故事
华尔街可以谁一直都是赌徒和投机客们聚集的地方，
经常可以看到各种既不流，
而又肆无忌惮的行为出现。
在这里，
人们的所作所为都和金钱有关，
因此，
过去长久以来所发生的事情，
自然都会随着经济的景气荣枯、市场的涨跌，
以及人们的欲望和恐惧等情绪而跟着上下起伏。
华尔街可以说一直都是赌徒和投机客们聚集的地方，经常可以看到各种既不人流，而又肆元忌惮的行为出现。在这里，人们的所作所为都和金钱有关，因此，过去长久以来所发生的事情，自然都会随着经济的景气荣枯、市场的涨跌，以及人们的欲望和恐惧等情绪而跟着上下起伏。在这样时好时坏的气氛之下，每天在纽约曼哈顿岛南部出没的这批人，便一直都是战战兢兢的样子，总觉得随时会有情况发生。在这样的环境之下生存，每天都必须面对沉重的压力，也难怪会让自己的行为变得如此不堪了，而且长期以来，情况一直都是如此。
在了解了这个情况之后，我们来回顾一下1789年那时候所发生的事。美国在那一年正式独立建国，制宪会议刚刚才结束，美国人民正迫不及待地想满足自己在物质上的欲望，梦想着有朝一日能在经济方面出人头地，就像现在一样。
第一次崩盘
1789年时，纽约是美国的首都所在地，就在现在的旧联邦大楼里，新的政府宣布成立，并建构了一套金融制度。带领美国打赢独立战争的几个重要人物，很快便采取了行动，制定了宪法。华盛顿(George Washington)被提名为美国首任总统，而汉弥尔顿(Alexander Hamilton)则担任美国的第一任财政部长。从经济的角度来看，当时的状况可说是百废待兴，重建家园的任务十分地艰巨。当初为了筹措资金来打独立战争，不惜大举借债，因此国家在草创之初，便已经被债务给压得喘不过气来。在没有税收的情况下，汉弥尔顿只得把这些债务转换成股权。直到现在，不少政府在被钱逼急的时候，还是会运用这招数来渡过难关。汉弥尔顿于是组识了一个半官方性质的美国联邦银行(Bank of the United States)，让债权人透过这个机构，将手上持有的债权转换成为股权，也就是把赌注全都押在这个刚刚诞生的国家前途上。
美国当时的股市和债市正在萌芽的阶段。不过，纽约长期以来都扮演金融和商业的重镇，因此在正式的交易所成立之前，早就已经有了热闹哄哄的证券市场了。在曼哈顿南方的街道上，股票掮客们忙着撮合各种证券的买卖，包括为了支援独立战争而发行的债券，以及美国银行等各家新银行的股权等。接下来，故事的内容就是大家耳熟能详的了，都是由人性的贪婪和冲突所编织而成，而华尔街在未来几个世纪里发生的情节，大致也都是这么回事。
当时担任财政部助理部长的，是一个名叫杜厄(William Der)的人。他是汉弥尔顿的亲信之一，这个人还小有名气，是个半路出家的投机客，出身于纽约早期的权贵之家。他曾数次担任政府职务，经常在政界和商界之间游走，待过不少地方。
杜厄和过去曾在政府部门做过事的人一样，都心怀贪念，因为知道不少政府将推动的计划，而经常藉机得到金钱上的好处。他在市场里炒作银行股票，并且故意哄抬几档制造业的股票。同时，根据某份报告看起来，他甚至于“可能事先让某些债权人知道汉弥尔顿的财政计划”。也就是说，杜厄把他所知道的内线消息，故意传给了关系密切的友人。当然，这不是政府官员最后一次利用职务之便，而在财务上大捞油水。
事实上，由于杜厄对政府打算将战争债券转换成银行股票的计划了若指掌，因此在1971年便开始着手策划大计，想大量买进市面上原有的证券，故意哄抬市场行情，然后在政府推动的计划完成之后，利用股权转换之便大赚一票。
杜厄找了个名叫宾塔(John Pintard)的人来助他一臂之力，这个人是纽约历史协会(New York Historical Society)的创办人，也是华尔街第一位专职的股票经纪商。不过，他同时也是最早在纽约股市从事诈骗勾当的人物之一。这两个人以纽约地区的中产阶级为对象，筹集大笔的资金。于是，后来包括杀猪的、卖面包的、做烛台的，甚至于连晚上工作的上班小姐，都把辛苦赚来的钱借给了杜厄。宾塔是个手段高明的股票掮客，他把成千上万张事先已经签了字的本票，卖给那些热心把钱借给他们的人。这些本票是由杜厄签的字，票面利率有的是2％，有的是3％，甚至有到5％的水准，这在当时来说，简直是天文数字。杜厄可以说是头一个在华尔街发行垃圾债券的人。就我们所知，他的作风和差不多180年后的密尔肯(Michael Milken)相比，实在是有异曲同工之妙!杜厄当时透过发行债券所得到的资金相当可观，在短短的5个月之内就筹到了697517美元! 杜厄和一票脑筋动得很快的商人，意图利用筹得的资金，在美国股市里故意把数档股票的价格拉高。从1791年中开始，一直到次年的3月为止，他们炒作银行股票，故意在市场散播有关合并计划的不实消息，也运用各种不当的手段来影响行情。而这些违法的伎俩，也就是后来使得某些华尔街人物变得家喻户晓的原因。不过，后来他们的努力还是白费了，而且败得很惨。他们不管广大投资人的死活，刻意拉抬市场的行情，但终究还是无法抵挡市场的力量，而致功败垂成。
他们想以人为的方式来哄抬行情，但总归还是失败了。这样的下场，和其他意图操纵市场者的结果是一样的。杜厄没办法不断把股价拉高来获利，以至于个人的财务状况因为胡作非为而弄得一败涂地。他签发的本票到期未能兑现，当初热心借钱给他的人因而急得跳脚，搞得天下大乱。于是，股票行情在1792年3月直线重挫，金融界也跟着风声鹤唳，到处都呈现着一片恐慌。
失控的群众不甘心付出如此惨痛的代价，希望原想睁一只眼闭一只眼的政府官员能够出面，从杜厄身上把他们的血汗钱要回来。不过，由于杜厄担心自己的生命安危，竞自愿被关到牢里去，以免在曼哈顿南方等着他的那批愤怒民众，私下把他给生吞活剥了。于是乎，美国的首任助理财政部长，最后竟然因为引发了美国有史以来第一次金融危机，而成了人人都想捉拿的人。
纽约证券交易所
在华尔街股市出现了头一次崩盘之后，这些最早在市场里头进出的人，几乎没一个有把握自己到底还有没有救。从1792年3月开始到5月为止，整个市场交易几乎都处于停滞状态。最后由于市场经历了相当程度的疑虑和担心，有24位当地的股票经纪人聚集在曼哈顿南部的一棵悬铃木下，决定建立一个新的股票市场。经过他们的努力，原来已经奄奄一息的市况，终于得以重获生机，而他们所创立的市场，后来也发展成为全球最大的股票市场。
这24位仁兄的财务状况健全，品格方面(就我们所知)也没什么可以挑剔的。他们后来签署了巴腾渥德协议(Butttnwood Accord)，并创立了纽约证券交易所(New York Stock & Exchange，NYSE)。同时，他们也制定了新的规则，来规范股票和债券的交易，以确定投资人拥有适当的资本，而交易所也可以对客户收取合理的佣金。这个在金融制度出现恐惧状态而诞生的交易所，终于变成了全世界最具影响力的金融机构。